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　　华兴证券发布研报称，督察呷哺呷哺（00520）“执有”评级，策画价1.00港元，对应0.2倍2026年P/S。该行预测2025-27年公司营收折柳同比-15.0%/

　　+3.0%/ +2.0%至40.4/ 41.6/

　　42.5亿元；预测2025/26年归母净赔本折柳145/66百万元，并于27年完结归母净利润~240万元。

　　呷哺呷哺品牌门店数目至2020年达到顶峰的1，061家之后启动放松，并于2024年见底于760家，1H25门店数目刚启动净增，达到了763家。该行以为，要是后续呷哺门店数目连续净加多，或者维稳于1H25的水平，均代表阶段性调遣依然完成，不错海涵呷哺呷哺后续的发展。至于凑凑品牌，2023年品牌达到顶峰的257家，之后启动放松，2024年品牌门店数目放松至197家，随后于1H25进一步放松至174家，该行以为凑凑品牌的店铺数目还未见底，不错海涵品牌的后续发展。当凑凑品牌见底回升之后，约略亦然公司基本面改善之时，历史上来看，基本面见底之后，也即是将来边缘改善的概率要远高于边缘执续着落的风险之后，公司可能存在潜在的投资契机，该行提出执续海涵。

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